ファンドニュース

過去３年で目覚ましい運用成績あげたインドネシア株式ファンド、インドと双璧をなすアジアの成長国に注目

2023/05/31 16:48

　２０２２年以来の主要国の大幅な利上げが世界経済にどの程度のマイナスインパクトを与えるのか、市場はその影響を測りかねているようだ。たとえば、５月は米ＮＡＳＤＡＱ上場企業の好決算等にけん引されて世界の株価が上向いたものの、月末には一転して株安に見舞われた。特段大きな悪材料が出たわけでもないのだが、一旦下落方向に動き出すと、利益確定を焦るように次から次へと売り注文が増えるような展開だ。多くの投資家が、今後の展望に確信を持てず半身の姿勢で投資しているようにみえる。その中にあって、「向こう１０年の成長が確実視される」として市場の注目を集めているのが「インド株」だが、そのインド株を上回るほどのパフォーマンスを残しているのが「インドネシア株」だ。国内公募ファンドでインドネシアに単独で投資するファンドは、わずかに４本と多くはないが、インドネシア株高を受けて、いずれも好パフォーマンスを残している。

　今年４月末をベースに過去１年間のトータルリターンを調べると、全世界株式の代表的なインデックスである「ＭＳＣＩオール・カントリー・ワールド・インデックス（配当込み、円ベース）」が６．０１％に対し、先進国株式の「ＭＳＣＩワールド（配当込み、円ベース）」は６．７４％、新興国株の「ＭＳＣＩエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）」は０．２１％になっている。この１年間は先進国株がけん引していることがわかる。先進国の中では欧州圏の株価の上昇が目立ち、「ＭＳＣＩフランス（配当込み、円ベース）」が２８．９９％、「ＭＳＣＩドイツ（配当込み、円ベース）」が２２．３７％、「ＭＳＣＩ欧州（配当込み、円ベース）」は１８．３５％という状況だ。これに続くのが、「ＭＳＣＩ日本（配当込み、円ベース）」の１０．５０％で、「ＭＳＣＩ米国（配当込み、円ベース）」は３．９４％という成績になっている。

　これに対し、新興国は、「ＭＳＣＩ中国（配当込み、円ベース）」が５．１７％と復調ぎみの動きになるものの、「ＭＳＣＩブラジル（配当込み、円ベース）」が０．７８％、「ＭＳＣＩ南アフリカ（配当込み、円ベース）」がマイナス１．１９％など、冴えない成績の国が多い。「ＭＳＣＩインド（配当込み、円ベース）」も前年の株価上昇の反動でマイナス３．１５％とマイナス成長に落ち込んでいる。そのような中で、「ＭＳＣＩインドネシア（配当込み、円ベース）」は８．４１％と中国を上回る成績を残している。

　インドネシアの成績は、過去１年だけでなく、過去３年（年率）で３０．８６％、５年（同）は９．６６％、１０年（同）は４．５２％と、中長期に振り返っても好調だ。この成績は、インドの３年（年率）２９．０２％、５年（年率）１０．９０％、１０年（年率）１０．６１％と比較して、１０年を除けばそん色ない水準といえる。中国の３年（年率）０．９７％、５年（年率）マイナス０．４９％、１０年（年率）６．２７％と比較すると、同じように１０年では見劣りするものの、５年以下の成績は大幅に上回っている。過去１０年という期間は、先進国株式の「ＭＳＣＩワールド」が年率１２．７６％と２ケタで成長したように、米国を中心とした先進国の株価が市場をリードした１０年だった。その中にあって、近年、先進国を凌駕して大きく成長しているのがインドやインドネシアということになる。

　インドネシアの特徴は、人口が約２．７５億人と米国（約３．３８億人）に次ぐ世界第４位の人口大国である点。インドの成長見通しに中国を抜いて世界１位になった人口（１４．２３億人）の多さがあるように、経済の土台となる人口が多く、しかも、年齢構成が若く労働人口が増えていることがポイントになる。インドネシアの労働人口は総人口の約半分（２０２１年に４９．０９％）であり、２０５５年まで生産年齢人口が増え続けると予想されている。そして、１人当たりＧＤＰ（２０２３年４月時点）はインドの２３７９米ドルに対し、インドネシアは４７９８米ドルと、インドよりも先行して成長してきたため、今後の成長スピードについてはインドには敵わないと考えられる。しかし、同じアジア圏ではタイの７６５０米ドル、マレーシアの１万２３６４米ドル、中国の１万２８１３米ドルなどと比較すると大きく出遅れており、今後の成長余力の大きさも感じられる。

　インドネシアは２０１９年８月に、首都を現在のジャカルタからカリマンタン島・東カリマンタン州の東部に移転すると決定した。ジャカルタは急増した人口により、インフラの整備が追い付かず、慢性的な交通渋滞など首都に集中した人口の弊害が指摘され、首都移転はその解消が目的。新首都は２０４５年の完成をめざし、ジャングルを切り拓いて建設されていることから、今後、様々なインフラ投資等が期待されてもいる。

　インドネシア株式に投資するファンドは、残高が最大のファンドで「イーストスプリング・インドネシア株式オープン」の９４．６億円で１００億円に届かない。まだまだ、日本においてはマイナーな存在だ。次いで、「（ノムラ・アジア）インドネシア・フォーカス」で４１．９８億円。このファンドは、野村證券が提供するアジアの国々に投資するファンドシリーズの１つで、他には「インド」、「アセアン」、「豪州」、「タイ」、「フィリピン」がある。そして、「ＮＮ　インドネシア株式ファンド」は残高が２５．７５億円、「アムンディ・インドネシア・ファンド（愛称：ガルーダ）」が１１．３億年の残高だ。

　この４ファンドは全てアクティブファンドだが、過去３年（年率）トータルリターンが最もよかったのは「（ノムラ・アジア）インドネシア・フォーカス」の２９．８０％になっている。「ＭＳＣＩインドネシア」の３０．８６％には及ばなかったものの、ファンドは年１．８２％の信託報酬が控除されるため、それを勘案すると立派なパフォーマンスを残したといえる。そして、４ファンドともに２００９年〜１０年に設定され、既に１０年以上の運用実績がある。インドネシア株式投資の経験は十分に積んできたといえる。今後のインドネシア経済の成長を捉えて、今後のパフォーマンスの上積みが楽しみなファンドといえる。（グラフは、「全世界株式（オール・カントリー）」と地域別インデックスの推移）