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ＦＯＭＣ、３会合連続で政策金利を据え置き―２４年に３回利下げを予想

2023/12/14 09:03

＜チェックポイント＞
●経済鈍化や金融システム不安を引き続き警戒
　
●２４年末の政策金利予想は４．６％―前回予測の５．１％から引き下げ
　
●パウエル議長、「利下げを長期にわたり遅らせるのはリスク」
　
　
　
　
　ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）は１３日のＦＯＭＣ（公開市場委員会）会合で、政策金利であるＦＦ（フェデラル・ファンド）金利の誘導目標を５．２５−５．５０％（中心値５．３７５％）に据え置くことを全員一致で決めた。市場の予想通りだった。政策金利を３会合連続で据え置くのは、２２年３月に利上げサイクルを開始して以降では初めて。
　
　今回の会合では、ＦＯＭＣメンバーが適切と考える最新の政策金利水準の分布図「ドット・チャート」が発表された。それによると、２４年末の政策金利について、４．５０−４．７５％と予想したメンバーが最多の６人となったほか、次いで４．７５−５．００％と予想したメンバーが５人となるなど、５％以下と予想するメンバーが１６人となった。９月時点では５％前後に集中していた。今回、もっとも高い予測をしたのは現行水準である５．２５−５．５０％の２人、もっとも低い予測は３．７５−４．００％の１人。
　
　政策金利のレンジ予想の中心値は２４年末が４．６％（前回９月予測は５．１％）と、０．５ポイント引き下げられた。１回の利下げを０．２５ポイントとして現在の水準から考えると、２４年中に３回の利下げを見込んでいることになる。２５年末も３．６％（同３．９％）に引き下げられた。エコノミストの大半は２４年の利下げ転換時期については２４年５−６月を予想。それまでは現在の高水準の金利のまま据え置かれると見ている。経済が過熱しすぎも冷えすぎもしないとされる中立金利（政策金利の長期予測）は２．５％（前回予測も２．５％）に据え置かれた。
　
　ＧＤＰ（国内総生産）伸び率の見通しについては、２３年は２．６％増（前回予測は２．１％増）、２４年は１．４％増（同１．５％増）、２５年は１．８％増（同１．８％増）、２６年は１．９％増（同１．８％増）とした。
　
　失業率は２３年が３．８％（前回予測は３．８％）、２４年と２５年は４．１％（いずれも同４．１％）、２６年は４．１％（同４．０％）と、２６年の引き下げを除き、いずれも据え置かれた。
　
　ＰＣＥ（個人消費支出）物価指数でみたインフレ率の見通しは、２３年のコア指数は３．２％上昇（前回予測は３．７％上昇）、２４年は２．４％上昇（同２．６％上昇）、２５年は２．２％上昇（同２．３％上昇）、２６年は２％上昇（同２％上昇）と、２６年を除き、いずれも引き下げられた。
　
　インフレの全体指数は２３年が２．８％上昇（前回予測は３．３％上昇）、２４年は２．４％上昇（同２．５％上昇）、２５年は２．１％上昇（同２．２％上昇）、２６年は２％上昇（同２％上昇）と、２３年と２４年、２５年が引き下げられた。インフレは２４年には物価目標を依然、オーバーシュートするものの、徐々に低下すると見ている。
　
　ＦＲＢは声明文では、今回の据え置きの理由として、最近の米経済指標から経済活動の鈍化がうかがえるほか、引き続き米金融システムに対する懸念もあげた。一方、インフレリスクに対する警戒感も示しており、再利上げの可能性も明確には否定しなかった。
　
　パウエルＦＲＢ議長は会合後の会見で、「経済の先行きは不透明なため金融政策を慎重に進める」としたうえで、「金利は利上げサイクルによりピークに達した可能性が高い」と述べ、利上げサイクルが終了した可能性を指摘した。また、「利下げを長期にわたり遅らせるのはリスクがある」と述べ、高い金利水準を長期間維持しないことに重点を置き、金利の高止まりの長期化への懸念も示している。ただ、インフレについは「インフレ（低下）に進展が見られるのは良いことだが、もっと見守る必要がある」とした。
　
　次回会合は２４年１月３０−３１日に開かれる予定。
　
（イメージ写真提供：１２３ＲＦ）