配当利回り収入を積み上げ、市場の下落に強い運用成績を実現

ファンドは配当利回りに着目し、利回りの高い銘柄でポートフォリオを作っていることから、投資スタイルは割安株に投資するバリュー系に属します。過去1年間は、バリュー株の値上がりが大きく、バリュー系ファンドのパフォーマンスの良さが目立ちました。ただ、市場は、バリューとグロース（成長株投資）が入れ替わりながら動いています。現在のバリュー株への人気集中は、今後も続くのでしょうか？

　金融政策の変更等によって金利が動くことで、バリューとグロースの活躍サイクルは5年～10年程度で入れ替わってきました。今回のバリュー株人気は、グロース株相場が続いたことで買われ過ぎとなったグロース株に対して割安なバリュー株の水準訂正が進んでいるところだとみています。日本では、その水準訂正の動きは、まだ半分くらいの程度まで進んだという段階ではないでしょうか。

　米国などでは、中央銀行が歴史的といわれるほどの急速な利上げをおこなったため、今では、金利を引き下げるタイミングを議論するような動きになっていますが、日本では、ようやく金利正常化に向けた動きが始まったところです。米国などと比較すると金利の水準も中央銀行の政策スタンスも大きく違っています。日本でのバリュー株の水準訂正という動きはしばらく続くと考えています。

当ファンドは2024年1月にスタートする新NISAの成長投資枠の対象ファンドにもなっています。新NISAで投資・保有するにあたって、どのような投資方法がポイントになると考えますか？

　配当に着目してインカム収益を多く獲得しようとする当ファンドのような投信は、計算のできるインカムゲインを着実に積み上げる商品として中長期投資に向いていると思います。現在、当ファンド組入銘柄の予想配当利回りの平均は年4％強でTOPIXの2％前後の水準を大きく上回っています。この配当収入は計算ができ、着実に積み上がっていきます。株価の将来は予測できないですが、配当収入が積み上がっていくことによって、株価が下落した時には一般の株式ファンドよりも基準価額の下落率を低く抑えることができます。この下落局面に強い性格が、中長期に投資する上では重要な要素の1つになると思います。

　また、ルールに基づいて運用する当ファンドは、ファンドマネージャーが交代しても同じような運用を継続的に行うことができます。優れたファンドマネージャーが驚異的なパフォーマンスをあげるということがありますが、そのファンドマネージャーも人間ですから何十年も運用をつづけられるわけではありません。その点、当ファンドは何十年たっても、同じ品質の運用成果を提供できるという点で、長期投資に向いていると思います。

　また、ルールに基づく運用のメリットとして、人間の状況判断が入らないことによって、ファンドマネージャーでは取れないような収益を獲得できる場合があります。たとえば、近年のバリュー株相場で大きく値上がりした銀行株について超低金利が続いて収益が圧迫され続ける環境が続いていたため、なかなか購入することは難しかったと思いますが、当ファンドでは、銀行の配当利回りの高さが組入れ基準に合致していたため、2010年頃から少しずつ組み入れ比率を高くしてきました。その結果、2021年以降の銀行株の株高で大きな収益を獲得することができました。

　海運株についても、業績の変化が大きな業種であることから、業績の転換を確認できても人間の心理として、株価が先行して上がってしまうと追随買いが難しくなりますが、当ファンドではルールに基づいて購入していますので、昨年や今年の短期間での大きな値上がりをしっかりと収益に結び付けることができています。

　もちろん一般のアクティブファンドのように、アナリストの独自調査の結果として急成長が見込まれる企業を発掘して株価が大きく値上がりする前に株式をいち早く購入するというような投資はできません。しかし、このファンドで行ってきた銘柄選別とポートフォリオ構築、そして、1カ月ごとのリバランスというルールによって20年近くの長期にわたってインデックスを上回る運用成績を残してきたという実績があります。今後も、このルールをしっかりと守った運用を行うことによって中長期的に安定した収益を提供していきたいと思います。ぜひ、新NISAを使った長期の資産形成の手段として当ファンドの活用をご検討いただきたいと思います。